tesis
mcore (Bolsa de Nueva York: EM) que es una empresa en la industria de la construcción mecánica y eléctrica. Tener una posición financiera sólida. con un crecimiento de ingresos constante y excelente Incluyendo sólidos resultados operativos El principal objetivo de la compañía es expandirse a sectores como semiconductores, centros de datos y Construcción sustentable con ratios P/S y P/E por debajo del promedio. Esto me hace creer que se trata de una interesante oportunidad de inversión.
Introducción
EMCOR es una empresa Fortune 500 ampliamente reconocida.
Construcción mecánica y eléctrica.
Infraestructura industrial y energética
Servicios de construcción
La empresa se especializa en el diseño, construcción, instalación y mantenimiento de sistemas mecánicos y eléctricos complejos.
Estos servicios de construcción abarcan una amplia gama de sectores, como el comercio, la atención sanitaria, la educación y el gobierno, y su conocimiento se extiende a proyectos a gran escala que requieren habilidades técnicas y de ingeniería complejas.
Rendimiento financiero
Es el final del trimestre. | 30-09-2023 | 30-06-2023 | 31-03-2023 | 31-12-2022 | 30-09-2022 |
ingreso | 3.208 | 3.046 | 2.890 | 2.950 | 2.826 |
Tasa de crecimiento de los ingresos (interanual) | 13,49% | 12,49% | 11,49% | 11,73% | 12,08% |
costo de ingresos | 2.662 | 2.556 | 2.454 | 2,495 | 2,413 |
Beneficio bruto | 545.47 | 490.06 | 436.06 | 454,8 | 413.23 |
Departamento Comercial, General y Administrativo | 308.14 | 293,39 | 281.15 | 277,62 | 263.14 |
los gastos de explotación | 310.49 | 293,39 | 281.15 | 277,62 | 263.14 |
Ingresos de explotación | 234,98 | 196,67 | 154,91 | 177,18 | 150.09 |
Otros gastos/ingresos | 0,62 | 0,28 | 0,27 | -3,78 | -1.03 |
lngresos netos | 169,41 | 140,6 | 111,47 | 126,3 | 105,77 |
margen de beneficio bruto | 17,01% | 16,09% | 15,09% | 15,42% | 14,62% |
Margen de beneficio operativo | 7,33% | 6,46% | 5,36% | 6,01% | 5,31% |
margen de beneficio bruto | 5,28% | 4,62% | 3,86% | 4,28% | 3,74% |
Fuente: Buscando Alfa (Consultado el 10/01/2024) Finanzas en millones de dólares
El desempeño fue sólido en el trimestre más reciente: los ingresos, las ganancias (brutas) y el margen bruto aumentaron significativamente a lo largo del trimestre.
Profundicé en la última convocatoria de resultados para descubrir qué impulsó este rendimiento.
Sobre el papel, el crecimiento del 13,5% en el tercer trimestre fue un crecimiento orgánico del 12,8%. Siempre me gusta ver un crecimiento orgánico de las ventas. Porque demuestra que el modelo de negocio funciona sin «engañar» el crecimiento de las ventas mediante adquisiciones, por ejemplo.
La convocatoria de resultados también analizó en mayor profundidad de dónde provienen estos flujos de ingresos.
Los ingresos más altos provienen de varios sectores. Estoy hablando de diferentes sectores. de semiconductores, centros de datos, fabricación, atención sanitaria y proyectos de mejora adicionales
Los avances en tecnología y la creciente transformación digital de muchas industrias han creado una enorme demanda de infraestructura avanzada. Puede pensar en un centro de datos que se adapte a las crecientes necesidades de tráfico y almacenamiento. También dispone de una instalación de producción equipada con la última tecnología para aumentar la eficiencia y la producción. Finalmente, también hay un centro médico con moderno equipamiento y tecnología médica. Creo que esta infraestructura sólo mejorará. Porque las soluciones impulsadas por la IA y la digitalización están de moda en el sector sanitario.
La convocatoria de resultados también indica que tienen una fuerte presencia en el espacio de los semiconductores. y son más activos en la búsqueda de clientes e inversiones. Esto se debe a que notan la importancia de la industria. La industria de los semiconductores ha experimentado un buen crecimiento debido a la creciente demanda de componentes electrónicos utilizados en productos industriales y de consumo. Esta creciente demanda requiere instalaciones de fabricación inteligentes. Creo que la experiencia de EMCOR en la construcción y mantenimiento de sistemas mecánicos y eléctricos complejos resulta útil en este caso. Por tanto, es un aumento de ingresos.
Alto crecimiento en inteligencia artificial (IA) y computación en la nube Aplicaciones de Internet de las cosas (IoT) y el auge de los servicios en línea Como resultado, la demanda de centros de datos ha aumentado considerablemente. Como se indica en la convocatoria de resultados. Como puedes imaginar, estas instalaciones requieren de servicios de construcción y mantenimiento eléctricos y mecánicos altamente especializados, EMCOR es de gran ayuda para estos trabajos. Esto nuevamente aumenta enormemente los ingresos y las ganancias.
El sector sanitario también se ha modernizado. Creo que esto se debe en parte a la pandemia de COVID-19. Esta modernización implica mejorar las instalaciones existentes y crear nuevas instalaciones con equipos médicos y de investigación de última generación. Por lo tanto, requieren de servicios especializados de construcción e infraestructura.
Finalmente, existe una tendencia creciente en la sostenibilidad y la eficiencia energética en la construcción y el mantenimiento de edificios. Los servicios de EMCOR para modernizar y mejorar los sistemas existentes para que sean más eficientes energéticamente. En línea con esta tendencia
futuro
La dirección señaló en su informe de resultados que EMCOR se centra en sectores como semiconductores, centros de datos y fabricación de alta tecnología. y la cadena de valor de los vehículos eléctricos (EV), algunos de los cuales ya he comentado en la sección anterior. Creo que estos sectores son el futuro debido a los avances tecnológicos y la creciente transformación digital. Al centrarse en estas áreas, EMCOR se está alineando con mercados de alto crecimiento que requieren servicios especializados. No veo que este aumento de la demanda sea imparable. Invertir en estas industrias es una medida inteligente para que EMCOR aumente aún más sus ingresos y ganancias.
La compañía invierte en iniciativas enfocadas a la eficiencia energética y la sostenibilidad. Con la tendencia global hacia prácticas más ecológicas e infraestructura energéticamente eficiente. Este enfoque no sólo abre nuevos mercados sino que también alinea a EMCOR con las tendencias regulatorias y las necesidades de los clientes. Por lo tanto, creo que esto conducirá a contratos a largo plazo y a una fuente de ingresos estable.
Es probable que EMCOR se beneficie de la tendencia hacia la extensión de la costa y el apoyo cercano a la costa. que diversas plantas de producción Se está acercando al mercado final. Es probable que esta tendencia conduzca a una mayor demanda de servicios de construcción y mantenimiento. Y podría beneficiar directamente las finanzas de EMCOR.
La empresa está invirtiendo en modelado de información de construcción (BIM) y prefabricación. automatización y robótica, tecnologías que mejoran la eficiencia. Reducir la duración del proyecto y puede generar ahorros de costos. Este avance tecnológico puede ayudar a darle a EMCOR una ventaja competitiva. Esto conduce a más oportunidades de negocio y mayores márgenes de beneficio debido a la eficiencia y la gestión de costes.
desafío
EMCOR anuncia interesantes cambios de liderazgo A partir del 1 de abril de 2024, el actual vicepresidente ejecutivo y director financiero, Mark A. Pompa, renunciará. Jason R. Nalbandian, actualmente director de contabilidad, lo reemplazará. Las transiciones de liderazgo pueden ser un desafío para cualquier empresa. Esto se debe a que implica cambios en el estilo de gestión y dirección estratégica.
La gran industria de la construcción de la que forma parte EMCOR Enfrentar desafíos macroeconómicos como la disponibilidad de mano de obra Retrasos en la cadena de suministro y mayores costos de materia prima Estos desafíos pueden afectar los plazos, los costos y la rentabilidad general del proyecto.
La industria está lidiando con la naturaleza de los mercados en los que operan los clientes de EMCOR. Esto expone a la empresa a riesgos asociados con las recesiones económicas. Las recesiones pueden provocar una disminución de la demanda de los servicios de EMCOR y afectar negativamente su desempeño financiero.
Valuación
métrico | mcore | mediana de la industria | Mediana del S&P 500 |
sufijo P/S | 0,85 | 1.03 | 2.72 |
P/E final | 19.12 | 25.2 | 24,82 |
margen de beneficio bruto | 0,16 | 0,16 | 0,43 |
Crecimiento trimestral de ingresos (año tras año) | 0,14 | 0,12 | 0,05 |
Crecimiento trimestral de ingresos (YoY) | 0,65 | 0,06 | 0,05 |
Los ingresos esperados crecerán el próximo año. (Analista) | 0,08 | 0,11 | 0,06 |
Crecimiento esperado de ganancias el próximo año (Analista) | 0,05 | 0,11 | 0,09 |
Fuente: Yahoo Finance La mediana de la industria se calculó con base en los datos disponibles de las cinco empresas con mayor capitalización de mercado en la industria de la ingeniería y la construcción. Los datos se recuperaron el 10/01/2024.
La relación P/S de EMCOR es más baja que la industria y la mediana del S&P 500. Además, la relación P/E de EMCOR es más baja que la industria y la mediana del S&P 500. El margen bruto de EMCOR está en línea con la mediana de la industria. Pero es significativamente más bajo que la mediana del S&P 500. Esto es normal en la industria de la construcción. Por lo general, tienen márgenes de beneficio más bajos debido al alto costo de los bienes vendidos. EMCOR muestra un mayor crecimiento de ingresos año tras año en comparación con la industria y el promedio del S&P 500, lo que indica un sólido desempeño de los ingresos. El crecimiento histórico de las ganancias de EMCOR también supera significativamente las medianas de la industria y del S&P 500.
Cuando miramos las estimaciones de los analistas, las cosas parecen más decepcionantes para EMCOR. Aunque el crecimiento esperado de los ingresos todavía está por encima de la mediana del S&P 500, está ligeramente por debajo de la mediana de la industria. Además, las ganancias esperadas crecerán sólo un 5%, en comparación con aproximadamente el doble que para el industria y mercado. Estas estimaciones pueden estar descontando la valoración de EMCOR, ya que su relación P/E y P/S son bastante más bajas que sus puntos de referencia. Si el analista tiene razón Sin embargo, estoy de acuerdo con la valoración actual de la empresa, basándome en los argumentos que utilizaré en mis futuros hilos. Espero que aumenten los ingresos y el crecimiento de los ingresos. Las industrias que generaron crecimiento en los últimos 12 meses todavía están de moda y, en mi opinión, seguirán estando de moda durante mucho tiempo. EMCOR lo sabe y está invirtiendo en estas tendencias (por ejemplo, sostenibilidad, automatización, etc.). La razón por la que creo que el crecimiento de las ganancias y el crecimiento de las ganancias será aproximadamente el mismo que el del punto de referencia. Si no sucede en el corto plazo Creo que eso sucederá en el mediano y largo plazo. En tal registro Creo que las valoraciones en estos momentos deberían estar más cerca de las valoraciones de la industria y del S&P 500, con un descuento de alrededor del 0% al 10%.
Conclusión
El sólido desempeño financiero de EMCOR se evidencia en un fuerte crecimiento de ingresos y ganancias. Esto sitúa a la empresa en buena forma en el gran sector de la construcción. La empresa se centra en sectores de alto crecimiento como semiconductores, centros de datos y fabricación de alta tecnología. y proyectos de sostenibilidad que coopera bien con las necesidades actuales y futuras del mercado. A pesar de desafíos como las transiciones de liderazgo y las presiones macroeconómicas, los ratios P/S y P/E por debajo de la mediana en comparación con la industria y el S&P 500 me llevan a creer que las acciones de la compañía también están infravaloradas. Esta infravaloración se logra mediante un desempeño consistente y un posicionamiento estratégico. Esto me lleva a designar a EMCOR como alcista.