El último ojo morado de Boeing podría descarrilar el plan de regreso del gigante aeroespacial valorado en 10.000 millones de dólares.

Desde que explotó el panel de una puerta de un Boeing 737 Max a tres millas sobre Portland el 5 de enero, los reguladores han revelado restricciones, inspecciones y directivas poco claras. Esto convierte a este fabricante icónico en una operación de camisa de fuerza (puede leer suerte(Aquí hay un artículo completo sobre los problemas de Boeing). Pero no pasó mucho tiempo después de ese desastre. Departamento de Justicia de EE. UU. Se proporcionó tracción adicional con la correa. Y podría hacer que a Boeing le resulte más difícil liberar el brazo que ha sido golpeado detrás de su espalda. Aunque poco se notó en ese momento, los documentos 10K de Boeing presentados el 31 de enero revelaron que el Departamento de Justicia estaba revisando el acuerdo de procesamiento diferido (DPA) que firmó con Boeing a principios de 2021. Después de dos de los accidentes aéreos más mortíferos de media docena de accidentes en el decada pasada, Los desastres de Lion Air y Etopian Airlines a finales de 2018 y principios de 2019, respectivamente, provocaron la muerte de 346 pasajeros y tripulantes que volaban en aviones Boeing 737 MAX.

parte del acuerdo Boeing acordó pagar 2.500 millones de dólares en multas y daños y perjuicios, repartidos entre el Departamento de Justicia, los clientes de las aerolíneas que sufren por la suspensión de los aviones Max durante casi dos años y las familias de las víctimas. El Departamento de Justicia también atacó a Boeing, acusado de cargos penales por ocultar problemas con el nuevo sistema de control de vuelo que provocó la tragedia. Pero efectivamente acordó no entablar litigios si durante los próximos tres años Boeing fortaleciera significativamente sus programas de seguridad y cumplimiento. y proporcionar detalles completos y precisos información sobre el diseño y los procesos de fabricación del avión. En pocas palabras, el acuerdo deja a Boeing vulnerable a una nueva represión del Departamento de Justicia si vuelve a fracasar.

La explosión, escuchada en todo el mundo, es una invitación abierta para que el Departamento de Justicia examine si se deben corregir los laxos procedimientos de seguridad requeridos por el acuerdo que causan nuevos desastres. A finales de febrero, Bloomberg, el New York Times, CNN y otros medios de comunicación informaron de la confirmación de fuentes anónimas de que el Departamento de Justicia y los fiscales estadounidenses Seattle está investigando si Boeing violó el acuerdo. (Boeing no hizo comentarios y el Departamento de Justicia escribió suerte en el correo electrónico: “Se negó a comentar”) si el departamento determina que el fabricante de aviones violó el acuerdo. puede ampliar las limitaciones existentes o imponer nuevas medidas estrictas que limitarían la libertad de acción de Boeing e imponer fuertes multas.

La amenaza de una nueva suspensión del Departamento de Justicia no es la única amenaza que enfrenta Boeing: el 26 de febrero, la FAA emitió un informe muy crítico. Denunció la cultura de seguridad de Boeing como «inadecuada y confusa» y señaló una «desconexión» entre los altos ejecutivos y el personal de fabricación a la hora de garantizar las medidas de protección. Días después, la agencia dio un plazo de 90 días a los constructores de aviones para desarrollar planes integrales para abordar «Problemas sistemáticos de control de calidad», dijo en un comunicado la NTSB, la agencia que investiga los accidentes aéreos. Se está llevando a cabo una investigación que, según la NTSB, llevará de 12 a 18 meses sobre las causas de la inundación en pleno vuelo. En su informe inicial, la NTSB encontró que los trabajadores de Boeing quitaron un panel en una planta 737 en Renton, Washington, pero no reinstalaron cuatro pernos cuando reemplazaron una pieza de 2 por 4 pies para hacer el cable. Recibe Avión Sin Los pernos lo mantienen en su lugar.

Los ataques regulatorios van más allá de las investigaciones e inspecciones. Y está en el corazón de las operaciones de Boeing. La FAA ha desplegado docenas de inspectores en Renton para supervisar todos los aspectos de la producción del 737, y el organismo de control ha restringido temporalmente la producción del 737 Max. Eso es 38 aviones por mes, lo que está por debajo del objetivo. de 50 aviones que Boeing planea alcanzar para 2025 o 2026. También requeriría que Boeing deje de lado los planos de la línea de producción del Max en su planta de Everett, Washington, que es fundamental para el aumento.

Boeing y las tendencias bursátiles

Por eso es especialmente preocupante la posibilidad de un nuevo productor de heno del DOJ: a pesar de otras cuestiones regulatorias, y las limitaciones de producción del 737, la suerte financiera de Boeing parece estar mejorando. Ésa es la opinión que los líderes están vendiendo con fuerza. Durante su conferencia telefónica sobre resultados del cuarto trimestre el 31 de enero, el director ejecutivo, David Calhoun, proyectó que Boeing aumentará su flujo de caja libre a 10.000 millones de dólares para 2025 o 2026. De hecho, es después de recuperarse de un accidente importante y de las pérdidas de Covid. Podría generar 4.400 millones de dólares en ingresos FCF en 2023.

La gran pregunta ahora es si todos los reguladores que tiran de las hebillas y presillas de la camisa de fuerza de Boeing que pueden quitarle a la Justicia en el futuro retrasarán lo que parece ser el inicio de otro fuerte regreso. ¿Serio o no?

Antes del desastre aéreo de Alaska Boeing apareció en la pista al menos cerca de su excelente desempeño antes de dos accidentes fatales. En su extraordinario ascenso desde finales de 2010 hasta principios de 2019, la compañía demostró ser experta en ejecutar los mecanismos que han impulsado el precio de sus acciones más alto que cualquier otro. Creando más y más ganancias. Por cada dólar agregado al fondo

Desde principios de 2010 hasta finales de 2018, Boeing aumentó sus activos ajustados de 78.000 millones de dólares a 135.000 millones de dólares, o un 71%, basándose en una medida conocida como COROA, o «retorno operativo en efectivo sobre los activos», desarrollada por Jack Ciesielski, un experto. Cuenta de renombre, pero el «flujo de efectivo operativo» de la compañía casi se quintuplicó, o un 400%, de 3,600 millones de dólares a 17,100 millones de dólares. Boeing generó 22 centavos de flujo de efectivo adicional por cada dólar en nuevos activos. A principios de 2019, COROA se triplicó del 4,6% al 12,1% para 2018. COROA (efectivo generado a partir de todos los activos, como inventario, PP&E, y Su popularidad continúa supera el de casi todas las grandes empresas industriales, incluidas Honeywell, Lockheed Martin, Danaher y Northrop Grumman.

Los precios de las acciones siguen el aumento de la rentabilidad. Desde finales de 2010 hasta marzo de 2019, Boeing generó un rendimiento total anualizado del 29,5%, superando fácilmente a Microsoft (21,7%), Apple (19,6%) y Alphabet (18%). Sin mencionar el 14% del S&P 500 en los últimos ocho años. Las acciones de la compañía se multiplicaron por seis, de 73 dólares a 364 dólares.

Pero de 2019 a 2022, cuando surgieron problemas de seguridad que habían estado ocultos durante años debido a accidentes y retrasos que afectaron los resultados, Boeing experimentó uno de los mayores cambios en la historia de la compañía. en los últimos tres años La empresa sufrió una pérdida neta GAAP de 21.000 millones de dólares y COROA, nuestra medida de rendimiento sobre los activos. Pasando de más del 12% a una media anual del 4,2% negativo, las acciones de la empresa hicieron lo mismo. Se ha derrumbado desde su máximo a principios de 2019 a 201 dólares el 1 de marzo, una caída del 45% que eliminó 100 mil millones de dólares en valor de mercado.

Incluso si Boeing cumple con el pronóstico de la gerencia de $ 10 mil millones en flujo de caja libre para 2025 o 2026, esa cifra aún estará por detrás del pico de $ 13,6 anunciado en 2018, pero si el gigante realmente puede llegar a ese punto. Sus acciones también parecen una ganga. La acción se venderá por sólo 10 veces el FCF proyectado en sólo dos años. Que las valoraciones siguen muy deprimidas Esto indica las serias dudas del mercado de que Boeing pueda alcanzar esas cifras.

Como dijo a CNBC el analista del Bank of America, Ron Epstein, el 29 de febrero: “La prioridad número uno de la empresa es el cumplimiento y una cultura de calidad. que debe ser primero Esta investigación, combinada con la FAA y la NTSB, están haciendo retroceder sus objetivos. Los objetivos financieros tienen que llegar más tarde”.

La cuarentena regulatoria, con una nueva matriz, el Departamento de Justicia, que hace que el objetivo de 10.000 millones de dólares sea mucho más alcanzable y durante mucho más tiempo. Boeing se ha beneficiado de casi todas las grandes empresas. La compañía se ha asociado con el conglomerado europeo Airbus en lo que llama un monopolio global en el gigante negocio. Producción y venta de grandes aviones comerciales. Ambos cubren todos los pedidos en esta área de rápido crecimiento. que garantiza un rápido progreso A medida que la creciente riqueza global y el aumento de la población bruta aumentan inevitablemente el hambre del mundo por los viajes aéreos.

Este modelo de negocio es la envidia de todo fabricante. Y en los días previos al accidente, Boeing había demostrado lo increíblemente rentable que podía ser. Luego, sus propios errores la convirtieron en uno de los mayores cajeros automáticos del mundo. Mientras la agencia reguladora Incluyendo la inesperada expansión de la barandilla del Departamento de Justicia, continúa aferrándose a Boeing. Espere que los resultados se retrasen en la puerta. En lugar de navegar a 35.000 pies

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